促增长政策有望在亚洲股市中发挥作用

时间:2020年01月13日 08:22:49 中财网

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  “印度、印尼和泰国的政治不确定性基本减退,有助于政府进一步落实促增长政策。亚洲企业预期将把握结构性增长趋势,保持强劲盈利增长。”

  2019年,亚洲(日本除外)股市表现理想。展望2020年,我们认为亚洲(日本除外)各国政府将采取更宽松的货币和财政政策以稳定经济增长。贸易环境将使低附加值产品的生产转移速度加快,但预期中国将保持其作为高附加值产品主要供应国的地位。印度、印尼和泰国的政治不确定性基本减退,有助于政府进一步落实促增长政策。亚洲企业预期将把握结构性增长趋势,保持强劲盈利增长。

  政策推动经济增长
  我们预计2020年经济增长将保持当前步伐并逐步企稳,各国货币政策将进一步放宽。美联储的温和立场为亚洲进一步放宽货币政策提供良好的外部环境。此外,亚洲(日本除外)地区的政策利率自年初以来仅下降40个基点,相比2015年和2009年的放宽周期内160基点和270基点的利率降幅,政策利率仍有下调空间。

  中国将通过更直接的政策推进基础设施项目,提升消费需求。而印度宣布大幅削减企业所得税,并将实际税率从34.9%下调至25.2%。另外,鉴于印度总理表示将加快印度经济发展,未来5年将印度打造成为一个经济总量达到5万亿美元的经济体,印度政府有望在2020年出台更多利好政策。

  中国在高附加值行业有优势
  亚洲供应链将总体保持稳定,但区域内可能会发生一定的转移。低附加值出口商品在此之前就已逐渐转移出中国,我们预期2020年这一趋势将加速,其中,具有人口和成本优势的国家将成为最大受益者。我们认为,东盟国家,尤其是越南,将成为供应链转移的主要受惠国。而受益于研发投入增加、人力资本改善、高效的供应商生态系统和良好的基础设施,中国在高附加值行业仍具关键优势。

  大选风险减退
  随着印度、印尼和泰国大选结果揭晓,政治不确定性有所减少,2020年政府将能全力落实促增长政策。

  由于印度现任总理莫迪成功连任,我们认为印度政府将继续专注于刺激经济增长举措。大选后政府宣布大幅削减企业所得税意义深远,将有助提升企业的盈利能力及印度在全球的竞争地位。

  在印尼,现任总统佐科威(JokoWidodo)同样膺选连任。在未来一个任期内,他将开启新的基础设施建设周期。从2020年至2024年,政府预期将就基础设施项目增加4000亿美元的开支。同时,政府还将可能出台改善商业环境的政策,以吸引境外直接投资,促进制造业增长。

  在泰国,我们也看到政府迅速出台了应对政策,在去年8月宣布了总计为100亿美元的大规模刺激计划,预期政府将实施更多政策以解决增长疲弱问题。

  宏观和微观表现脱节
  眼下,我们认为企业基本面稳健和宏观增长放缓之间存在脱节,而具竞争力的企业凭借其对于结构性趋势的把握将实现强劲增长。根据彭博和FactSet的数据,在中国,市场预期消费者相关行业、医疗保健和信息技术行业将录得20%以上的盈利增长。随着中国经济不断向消费和服务拉动型转变,这些行业将成为中国未来增长的代表。在印度,我们看到一些企业,特别是金融和消费领域的企业因受惠于结构性转变而不断发展,这些转变包括普惠金融、经济数字化和正规化。预期随着政策日渐明确,中期至长期,这些动力将一直存在,不断支持企业盈利增长。
  .国.际.金.融.报
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